Mỗi ngân hàng đều có bí mật: Phân tích kỹ thuật CRCL và cuộc chiến stablecoin

Ngày 13 tháng 7, Circle nhận được giấy phép thành lập ngân hàng tín thác quốc gia. CRCL tăng 4% ngay sau đó. Nhưng chỉ vài ngày sau, giá quay đầu giảm mạnh. Đối với tôi, đó không phải là một cú sốc. Khi tôi mở TradingView và nhìn vào biểu đồ, tôi thấy một mô hình quen thuộc: head and shoulders. Và Chaikin Money Flow (CMF) đã âm liên tục -0.38 ngay cả trong ngày tăng điểm. Câu chuyện đang đi theo một kịch bản tôi đã thấy nhiều lần trong 12 năm theo dõi thị trường crypto. Circle là công ty đứng sau USDC, stablecoin lớn thứ hai với vốn hóa khoảng 73 tỷ USD. Trong bối cảnh stablecoin đang trở thành xương sống của DeFi và thanh toán, bất kỳ động thái nào liên quan đến Circle đều có tác động dây chuyền. Mới đây, sự xuất hiện của hai đối thủ mới là Open USD (OUSD) - ra mắt ngày 30 tháng 6 với sự hậu thuẫn của 140 công ty - và Global Dollar (USDG) - với tốc độ tăng trưởng 108% trong 6 tháng - đã làm dấy lên lo ngại về thị phần của USDC. CRCL, cổ phiếu của Circle, đã giảm 20% từ đầu năm, phản ánh nỗi lo này. Tôi bắt đầu theo dõi chặt chẽ CRCL từ tháng 4, ngay khi head and shoulders bắt đầu hình thành. Đây là bài học tôi rút ra từ sai lầm năm 2021: khi một câu chuyện mới bắt đầu hot, tôi phải dành ít nhất 30 phút mỗi ngày để scrape dữ liệu Twitter và on-chain. Hãy đi vào dữ liệu. Tôi scrape các chỉ báo kỹ thuật trên CRCL hàng ngày. Biểu đồ ngày cho thấy một head and shoulders hoàn chỉnh từ tháng 4 đến tháng 6, với đường viền cổ (neckline) quanh mức 73.35 USD. Khi giá đóng cửa dưới mức này, xác nhận mô hình giảm giá. Tính đến ngày 15 tháng 7, giá đang ở 66.14 USD, dưới neckline khoảng 10%. Khối lượng giao dịch trong những ngày giảm cao hơn ngày tăng, cho thấy lực bán mạnh. CMF ở -0.38, tức là dòng tiền đang ra ròng, không có dấu hiệu đảo chiều. Các mức Fibonacci: 0.382 (64.37), 0.5 (53.57), và 0.618 (49.86). Nếu 64.37 thất thủ, mục tiêu tiếp theo là 49.86, tương ứng với mức giảm 30% từ đỉnh gần đây. Tôi cũng chú ý đến vùng hỗ trợ sâu hơn ở 40.96 USD. Mỗi ngân hàng đều có bí mật, và lần này bí mật nằm trong những đường kẻ trên biểu đồ. Tôi không dừng lại ở kỹ thuật. Tôi còn kiểm tra thanh khoản on-chain của USDC. Theo CoinGecko, tổng cung USDC trong 30 ngày qua giảm 3.3%, trong khi USDG tăng hơn 100%. Điều này cho thấy sự dịch chuyển của thanh khoản stablecoin. Mỗi hợp đồng stablecoin đều có một hàm swap ẩn; tôi chỉ cần đọc nó để biết thanh khoản đang chảy về đâu. OUSD ra mắt đúng ngày 30/6, ngay lập tức CRCL giảm 15% - một phản ứng thị trường cho thấy sự nhạy cảm với cạnh tranh. Nhà phân tích của Robert W. Baird đã hạ mục tiêu giá từ 138 xuống 100 USD, dù vẫn duy trì khuyến nghị mua. Sự thận trọng đó, trong bối cảnh kỹ thuật xấu, tạo ra một rủi ro đáng kể. Khi tôi self-audit những hợp đồng ICO hồi 2017, tôi học được rằng một lỗi nhỏ cũng có thể sập cả dự án. Ở đây, lỗi không nằm trong code mà nằm trong tâm lý thị trường: mọi người đang mua tin tức và bán sự thật. Nhưng đây là góc nhìn contrarian: mọi người đang tập trung quá nhiều vào head and shoulders mà quên mất lợi thế cấu trúc của Circle. USDC là stablecoin duy nhất được MiCA (khung pháp lý của EU) chấp thuận, tạo ra một thị trường 450 triệu người tiêu dùng. Sự cạnh tranh từ OUSD và USDG, dù tăng trưởng cao, nhưng vẫn còn quá nhỏ để đe dọa ngay lập tức. USDG sau 6 tháng chỉ đạt một phần nhỏ so với 73 tỷ của USDC. Hơn nữa, các quỹ đầu tư thông minh có thể đang dùng cú giảm này để gom hàng. Tuy nhiên, kỹ thuật vẫn là kỹ thuật. Tôi từng thấy nhiều dự án cơ bản tốt bị định giá sai trong ngắn hạn. Sai lầm lớn nhất là tin vào sự hồi phục khi dòng tiền vẫn chảy ra. Nếu tôi là một trader, tôi sẽ đứng ngoài cho đến khi giá vượt lên trên 73.35 kèm volume lớn. Câu hỏi thực sự không phải là CRCL sẽ về 40 hay 100 USD, mà là liệu Circle có dùng phép màu nào để giữ vững pháo đài USDC trước làn sóng stablecoin mới, và liệu thị trường có cho họ thời gian để làm điều đó không. Hãy nhìn vào dòng tiền, đừng để tin tức làm mờ mắt. Thị trường không phán xét, nó chỉ ghi lại lịch sử.