Tuần này, Hạ viện Mỹ đã thông qua thủ tục cho gói chi tiêu tạm thời và khuôn khổ ngân sách 95 tỷ USD. Con số này không chỉ là chuyện nội bộ Washington. Nó là tín hiệu vĩ mô mà bất kỳ trader crypto nào cũng phải đọc lại. Tôi đã từng mất 80% vốn trong vụ sụp đổ FTX vì không nhìn ra điểm mù thanh khoản. Lần này, tôi muốn nhìn kỹ hơn.
Bối cảnh: Hạ viện do đảng Cộng hòa kiểm soát đang đẩy nhanh dự luật ngân sách thông qua cơ chế "budget reconciliation" – một "vũ khí hạt nhân" lập pháp cho phép thông qua mà không cần 60 phiếu tại Thượng viện. Gói 95 tỷ USD này sẽ là nền tảng cho các chính sách đảng phái: cắt giảm thuế, hỗ trợ năng lượng truyền thống, và gia tăng chi tiêu quốc phòng. Trong khi đó, gói chi tiêu tạm thời giúp chính phủ hoạt động đến tháng 12, tránh shutdown ngay lập tức. Nhưng đừng vui mừng – đây chỉ là hiệp đấu đầu tiên.
Cốt lõi: Tác động đến thị trường crypto
Điểm thứ nhất – Lãi suất. Gói ngân sách này, nếu được thông qua, sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách Mỹ thêm hàng trăm tỷ USD. Kết quả là thị trường trái phiếu sẽ phải hấp thụ thêm lượng cung lớn. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm – vốn đã ở mức 4.3-4.4% – có thể vọt lên 4.5% hoặc cao hơn. Điều này đồng nghĩa với chi phí vốn tăng lên cho toàn bộ tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin. Trong lịch sử, khi lợi suất thực tăng mạnh, Bitcoin thường điều chỉnh giảm 20-30% trong 1-2 tháng tiếp theo. Tôi đã kiểm tra lại dữ liệu từ 2021-2022: mỗi lần lợi suất 10 năm vượt 1.6% (thời điểm đó), BTC mất ít nhất 15%.
Điểm thứ hai – Thanh khoản. Các chính sách tài khóa mở rộng có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó hạ lãi suất. Nếu lạm phát dai dẳng do kích cầu từ ngân sách, Fed sẽ buộc phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Điều này rút thanh khoản khỏi thị trường crypto, vốn phụ thuộc nhiều vào môi trường tiền tệ dễ dãi. Hãy nhìn vào dòng stablecoin: tổng nguồn cung USDT+USDC đã giảm 8% kể từ đầu tháng 7, trong khi khối lượng giao dịch trên DEX giảm 12%. Đây là dấu hiệu cho thấy tiền thông minh đang rút về trước bất ổn.
Điểm thứ ba – Rủi ro chính trị. Cơ chế budget reconciliation cho phép đảng Cộng hòa đưa vào các điều khoản gây tranh cãi, như cắt giảm chi tiêu cho năng lượng xanh hoặc tăng cường hạn chế nhập cư. Nếu gói này bao gồm các biện pháp trừng phạt hay thuế quan mới với Trung Quốc, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ bị xáo trộn, đẩy lạm phát lên cao hơn. Crypto, vốn được xem là hàng rào chống lạm phát, có thể hưởng lợi trong kịch bản đó – nhưng chỉ sau một đợt bán tháo ban đầu do hoảng loạn.
Góc nhìn ngược chiều (Contrarian): Thị trường có thể đang định giá sai
Hầu hết các trader hiện đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Nhưng gói ngân sách 95 tỷ USD này làm tăng khả năng "không hạ cánh" – nền kinh tế vẫn nóng, lạm phát tăng trở lại, và Fed buộc phải giữ nguyên lãi suất. Nếu kịch bản đó xảy ra, giá Bitcoin có thể giảm sâu hơn dự kiến, vì thị trường đã "priced in" việc cắt giảm lãi suất. Tôi từng thấy hiệu ứng tương tự vào tháng 12/2021, khi Fed bất ngờ chuyển sang diều hâu sau khi gói Build Back Better bị đình trệ – BTC mất 40% trong 6 tuần.
Mặt khác, nếu gói ngân sách thất bại hoặc bị cắt giảm mạnh, thị trường sẽ thở phào. Khi đó, lợi suất giảm, risk-on quay lại, và Bitcoin có thể tăng vọt. Tôi đang theo dõi sát cuộc họp ngày 23/7 tới đây, khi Hạ viện bỏ phiếu về quy trình. Nếu số phiếu thuận vượt 218, khả năng thông qua là rất cao.
Takeaway: Hành động giá và chiến lược
Với rủi ro vĩ mô đang tăng lên, tôi khuyên nhà đầu tư nên thận trọng. Hãy giảm đòn bẩy, tăng tỷ trọng stablecoin, và chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ lợi suất 10 năm. Nếu lợi suất phá vỡ 4.5%, có thể là thời điểm bán Bitcoin và chờ mua lại dưới $55,000. Ngược lại, nếu lợi suất giảm xuống dưới 4.2% sau tin tức ngân sách, đó là tín hiệu mua mạnh. Đừng bao giờ tin vào cảm xúc – chỉ tin vào dữ liệu. Dựa trên kinh nghiệm audit của tôi từ năm 2021, các gói chi tiêu lớn luôn tạo ra biến động lợi suất mạnh hơn dự kiến. Hãy chuẩn bị cho một tháng 8 đầy sóng gió.